高端用药快速增长 制剂利润超乎想象

　　值得注意的是，受益于2007年的罕见牛市，投资收益和公允价值变动收益分别同比增长达154.19％、396.51％。两项合计共占利润总额的24.82％。若排除投资收益贡献，2007年利润总额同比增长为39.77％。

　　2007年医药指数整体涨幅达187.24％，远强于上证A股的122.46％，在所有34个工业子行业中居第六位。

　　从医药类上市公司整体盈利构成方面看，中药板块占比达44.39％，化学原料药16.98％、化学制剂16.57％，它们是盈利构成的主力军，与其行业地位相匹配。此外，化学原料药、医药商业、中药、生物制剂类的上市公司盈利增长表现突出，超越行业平均水准。

　　化学原料药：我国是世界上最大的原料药生产国，也是最重要的原料药供应商。受益于2007年中起原料药价格的上涨，原料药类上市公司盈利增长迅速。投资收益对盈利的影响并不显著，在利润总额中的占比仅为5.59％。

　　化学制剂：2007年化学制剂与行业表现呈现相反的态势，收入增长和利润增长均远逊于行业平均水平。排除非经常性投资收益大幅增长的影响，经营性利润总额较2006年大幅下滑19.09％。主要原因在于，化学制剂类上市公司以普药生产为主，而原料药价格的大幅上涨、成本的上升等因素造成企业盈利普遍不乐观。

　　中药：作为我国所独有的医药瑰宝，中药产业一直受到国家的大力支持。相关上市公司2007年业绩增长表现突出，净利润增幅达到86.11%。但是，在扣除14.04亿元的非经常性投资收益后，其经营性利润增长幅度为57.49％，与行业整体表现一致。

　　生物制药：生物制药类上市公司在2007年表现相当突出，净利润增长达81.6％。虽然销售收入增长仅为8.25％，但成本增长仅4.52％，因而毛利率提升了2.62个百分点，这是相关上市公司利润大幅增长的主要原因。值得注意的是，生物制药类上市公司盈利大幅增长已经持续两年，并且2007经营性利润总额增幅亦达68%，超过了行业的平均水平。

　　医药商业：2007年医药商业上市公司表现突出，不但营业收入增幅高于其他子行业，净利润增幅亦高达105.20％。其中经营性利润总额增长89.63％，远超行业平均水平，是各子行业中增长最快的。